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滬指月跌22.65%歷史第六 暴跌次月近九成出現(xiàn)反彈

周五A股市場(chǎng)大幅反彈，滬指、深成指、滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板全線漲逾3%，板塊個(gè)股多點(diǎn)開(kāi)花，久跌之后終于找到了一點(diǎn)“感覺(jué)”。但結(jié)合技術(shù)面看，指數(shù)依然未完全擺脫短線弱勢(shì)格局，專(zhuān)家表示，暴跌后的修復(fù)重構(gòu)需要時(shí)間，即便市場(chǎng)止跌仍應(yīng)注重倉(cāng)位控制，以防再度措手不及。

市場(chǎng)迎報(bào)復(fù)性反彈

昨日早盤(pán)滬指短暫震蕩后一路上行，大金融、中字頭個(gè)股率先發(fā)力，華泰證券(行情601688,買(mǎi)入)、東方證券(行情600958,買(mǎi)入)、中國(guó)中鐵(行情601390,買(mǎi)入)等多股快速漲停。在權(quán)重?fù)纹鸨P(pán)面后，以互聯(lián)網(wǎng) 為首的超跌題材股全面反擊，創(chuàng)業(yè)板早盤(pán)即沖高近4%。午后板塊個(gè)股輪動(dòng)加速，滬指收回2700點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板一度站上2000點(diǎn)，賺錢(qián)效應(yīng)的擴(kuò)散帶動(dòng)市場(chǎng)情緒逐步回升。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)2737.60點(diǎn)，漲3.09%，深成指報(bào) 9418.20點(diǎn)，漲3.70%，滬深300漲2.24%，中小板、創(chuàng)業(yè)板漲3.73%、4.59%。兩市全天累計(jì)成交額為4287億元，較前日增長(zhǎng)7%，創(chuàng)業(yè)板量能增逾12%。

一級(jí)行業(yè)漲幅均超1%，計(jì)算機(jī)、非銀金融、建筑裝飾、電氣設(shè)備漲逾4%，銀行、采掘、農(nóng)林牧漁相對(duì)滯漲。以概念分類(lèi)，除ST板塊外，其余漲幅均在2%以上，人工智能大漲7.18%，生物識(shí)別、網(wǎng)絡(luò)安全等18板塊漲逾5%。總體上，市場(chǎng)處于全線反彈的普漲格局，超跌小票稍占優(yōu)勢(shì)。

單月跌幅歷史第六

今年1月，中國(guó)迎來(lái) “世紀(jì)寒潮”，多地氣溫跌破歷史極值，而A股同樣也被“凍壞了”。滬指1月大幅下跌22.65%，為近8年來(lái)首次出現(xiàn)，躋身歷史單月跌幅TOP10，排名第六。

大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，滬指史上共計(jì)10次單月下跌超過(guò)20%，以A股設(shè)立漲跌停板限制為界，前后各有5次。分別為1992年8月 跌 21.75%、1992年 10月 跌27.78%、1993年3月跌30.90%、1993年5月跌31.15%，1994年 7月跌28.85%；2008年3月跌20.14%、2008年6月跌20.31%、2008年10月跌24.63%、2009年8月跌21.81%，以及2016年1月跌22.65%。

觀察發(fā)現(xiàn)，前9次單月暴跌超過(guò)20%均未發(fā)生在連續(xù)的2個(gè)月份，而暴跌后的次月僅有1992年9月未見(jiàn)上漲，其余全部反彈，少則漲1月，多則發(fā)展為趨勢(shì)行情，其中最典型的就是2008年1664大底。具體看，在漲跌停限制前5次暴跌之后，次月漲幅分別為-14.69%、42.85%、46.75%、7.65%、135.19%；漲跌停限制后的4次暴跌之后，次月漲幅分別為6.35%、1.45%、8.24%、4.19%?？傮w上，次月的上漲概率達(dá)到88.89%。

控制倉(cāng)位 關(guān)注超跌

技術(shù)面看，目前滬指60分鐘線、日線底背離均已產(chǎn)生，并且在短線大幅殺跌后，市場(chǎng)存有超跌反彈需求，這對(duì)市場(chǎng)有積極因素。但昨日的反彈同樣存有疑惑，一方面，量能未有效放出，尤其滬市成交僅1800億元，仍屬地量水平；另一方面，作為短線強(qiáng)弱分界指標(biāo)，5日均線對(duì)滬指、創(chuàng)業(yè)板指仍構(gòu)成明顯壓制。因此，在市場(chǎng)放量長(zhǎng)陽(yáng)突破前，仍需保持一份警惕。

巨豐投顧郭一鳴認(rèn)為，本周探底回升以來(lái)，2683點(diǎn)低點(diǎn)位置未破，短期反復(fù)夯實(shí)，昨日放量上行，基本宣告近期階段底成立。不過(guò)市場(chǎng)成交量并未有效釋放，仍需進(jìn)一步等待。由于節(jié)前效應(yīng)以及市場(chǎng)存量資金博弈下，股指反彈力度或較為有限，此處還有反復(fù)，但反彈或已拉開(kāi)帷幕。

招商證券(行情600999,買(mǎi)入)指出，昨日長(zhǎng)陽(yáng)也僅觸及5日線就回調(diào)，5日、10日、20日、30日、60日均線系統(tǒng)完全空頭排列，而且都在快速下行，對(duì)股指反彈形成反壓，即使市場(chǎng)筑底，均線系統(tǒng)的修復(fù)也是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過(guò)程。短期來(lái)看，4000億量級(jí)的成交量水平，能夠在2600上方企穩(wěn)構(gòu)筑整理平臺(tái)已然不錯(cuò)。在沒(méi)有明顯場(chǎng)外新增資金入場(chǎng)前，投資者應(yīng)注意切勿追高，密切關(guān)注量能變化，一旦無(wú)法繼續(xù)放量，倉(cāng)重的應(yīng)逢高減倉(cāng)策略為宜。

機(jī)會(huì)方面，有分析人士建議，在謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位前提下，第一把握超跌品種的波段性機(jī)會(huì)，第二把握年中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。仍然把春季作為2016年的第一個(gè)波段，二季度后期可能迎來(lái)今年的主要波段：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)明朗，市場(chǎng)不確定性進(jìn)一步下降，存量博弈中的小增量有望馳援A股，相關(guān)主題性投資機(jī)會(huì)包括迪士尼、奧運(yùn)會(huì)、杭州G20峰會(huì)等。（大眾證券報(bào)）#JRJ分頁(yè)符#

下周股市三大看點(diǎn)：公開(kāi)市場(chǎng)每日操作保穩(wěn)定||###||###||###

下周股市三大看點(diǎn)：公開(kāi)市場(chǎng)每日操作保穩(wěn)定

1月份在A股的大幅下挫中結(jié)束了，滬綜指跌幅達(dá)到22.65%。下周開(kāi)始進(jìn)入2月份，也是春節(jié)前最后一個(gè)交易周，無(wú)重大事件性因素影響市場(chǎng)，根據(jù)往年慣例節(jié)前市場(chǎng)相對(duì)平靜。下周央行將加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度以保春節(jié)期間的資金市場(chǎng)穩(wěn)定，1只新股發(fā)行，44家公司披露年報(bào)。

44家公司披露去年年報(bào)

根據(jù)滬深交易所定期報(bào)告披露時(shí)間安排，下周將有44家上市公司披露年報(bào)。統(tǒng)計(jì)顯示，其中35家已公布年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)喜的有24家，占比68.57%；其中10家預(yù)增，6家扭虧，5家略增，3家續(xù)盈；此外，3家公司去年出現(xiàn)首虧或續(xù)虧，6家公司業(yè)績(jī)預(yù)減，2家公司業(yè)績(jī)略減。

同花順(行情300033,買(mǎi)入)立足主營(yíng)并積極創(chuàng)新，去年凈利潤(rùn)達(dá)倒78592.15萬(wàn)元至96728.80萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為1200%至1500%；由于投資收益大幅增加，去年祥龍電業(yè)(行情600769,買(mǎi)入)的凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元至600萬(wàn)元，增幅超過(guò)300%；此外，九鼎投資(行情600053,買(mǎi)入)、寶德股份(行情300023,買(mǎi)入)、中房股份(行情600890,買(mǎi)入)、萬(wàn)潤(rùn)股份(行情002643,買(mǎi)入)等公司去年的凈利潤(rùn)增幅都超過(guò)1.5倍。

中電廣通(行情600764,買(mǎi)入)去年凈利潤(rùn)大幅預(yù)虧12532萬(wàn)元左右，虧損幅度達(dá)到2500%；金瑞礦業(yè)(行情600714,買(mǎi)入)、上海三毛(行情600689,買(mǎi)入)和威順股份等3只個(gè)股的虧損幅度都超過(guò)1倍。

每日進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作

央行昨日進(jìn)行800億元人民幣28天期逆回購(gòu)和200億元人民幣7天期逆回購(gòu)。央行公開(kāi)市場(chǎng)本周凈投放6900億元，已經(jīng)連續(xù)四周實(shí)現(xiàn)凈投放。且本周凈投放超過(guò)此前單周凈投放高點(diǎn)6620億元（2013年2月4日-8日當(dāng)周），刷新歷史紀(jì)錄。

央行本周宣布增加春節(jié)前后公開(kāi)市場(chǎng)操作場(chǎng)次。從1月29日起至2月19日，除了周二、周四常規(guī)操作外，其它工作日均正常開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。1月中旬以來(lái)，因春節(jié)前資金需求季節(jié)性上升及人民幣貶值壓力下資本外流加劇，中國(guó)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性一度緊張。中國(guó)央行并未如市場(chǎng)預(yù)期采取降低準(zhǔn)備金率的方式釋放流動(dòng)性，而是加大了公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度和頻率，并運(yùn)用中期借貸便利 （MLF）等多種再貸款工具，滿足市場(chǎng)需求。

1只新股下周一申購(gòu)

下周一，天創(chuàng)時(shí)尚(行情603608,買(mǎi)入)進(jìn)行申購(gòu)。申購(gòu)代碼是732608，網(wǎng)上發(fā)行2800萬(wàn)股，申購(gòu)上限2.8萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格9.8元，頂格申購(gòu)所需資金27.44萬(wàn)元。

此外，宏觀數(shù)據(jù)方面，2月1日公布1月官方制造業(yè)PMI、財(cái)新制造業(yè)PMI終值。我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在不斷下滑中，大宗商品在1月仍不斷下跌，PPI、CPI持續(xù)下降，預(yù)計(jì)制造業(yè)PMI繼續(xù)在50%榮枯線下方，非制造業(yè)復(fù)蘇穩(wěn)定。 （大眾證券報(bào)） #JRJ分頁(yè)符#

國(guó)泰君安任澤平：股市調(diào)整正在接近尾聲 需降低投資預(yù)期||###||###||###

國(guó)泰君安任澤平：股市調(diào)整正在接近尾聲 需降低投資預(yù)期

國(guó)泰君安(行情601211,買(mǎi)入)證券首席宏觀分析師任澤平近據(jù)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，未來(lái)3-5年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是L型，2016年經(jīng)濟(jì)增速將換擋，從快速下滑期步入緩慢探底期，預(yù)計(jì)全年GDP增速在6.5%左右。近期需求側(cè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能已經(jīng)見(jiàn)底，房地產(chǎn)投資、出口增速等需求側(cè)已經(jīng)接近中期底部，但供給側(cè)仍未見(jiàn)底，產(chǎn)能出清、庫(kù)存去化、杠桿去化還未大規(guī)模開(kāi)展，短期經(jīng)濟(jì)下降壓力仍大，但降幅將收斂，經(jīng)濟(jì)將在底部進(jìn)行調(diào)整。供給側(cè)改革是成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速換擋的關(guān)鍵，仍有待破冰。

他認(rèn)為，2016年的貨幣政策主要以配合供給側(cè)改革為主，寬松方向不變，但程度或不及2014年和2015年。比如，近期央行并未直接降準(zhǔn)，而是通過(guò)逆回購(gòu)、SLO、MLF、國(guó)庫(kù)定存等類(lèi)降準(zhǔn)、降息工具釋放流動(dòng)性，引導(dǎo)資金利率下降，既穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期，又不加重貶值壓力。

任澤平表示，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行主要是結(jié)構(gòu)性和體制性的，而非外部性和周期性的，因此政策的應(yīng)對(duì)主要是供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，而非大規(guī)模財(cái)政貨幣刺激?，F(xiàn)階段我國(guó)同時(shí)面臨抓改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、保就業(yè)、守底線等多個(gè)政策任務(wù)，根據(jù)“丁伯根法則”，需要幾個(gè)獨(dú)立、有效的政策工具協(xié)同配合。

第一，當(dāng)前可考慮通過(guò)增發(fā)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的方式穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)避免對(duì)商業(yè)銀行正常放貸行為的干預(yù)。第二，實(shí)施大規(guī)模大范圍大力度的減稅，提振企業(yè)信心，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。推動(dòng)綜合和分類(lèi)相結(jié)合的個(gè)人所得稅制度，調(diào)低與居民消費(fèi)升級(jí)和剛性需求相關(guān)品類(lèi)的消費(fèi)稅稅率，允許企業(yè)將創(chuàng)新相關(guān)投入在企業(yè)所得稅中進(jìn)行一定扣除，下調(diào)高端制造業(yè)領(lǐng)域的增值稅稅率，完善出口退稅等。第三，采取市場(chǎng)和行政手段相結(jié)合的方式推動(dòng)體制內(nèi)部分過(guò)剩產(chǎn)能的市場(chǎng)出清。同時(shí)，允許不良貸款顯性化，提高對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下行的容忍度，做好風(fēng)險(xiǎn)隔離和緩釋?zhuān)晟剖I(yè)救濟(jì)。第四，可考慮剝離現(xiàn)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，重新恢復(fù)金融體系正常的融資功能。第五，加大服務(wù)業(yè)開(kāi)放，大力度放松管制。對(duì)內(nèi)國(guó)企向民企開(kāi)放，對(duì)外內(nèi)資向外資開(kāi)放，只有在開(kāi)放中形成的競(jìng)爭(zhēng)力才是真正的競(jìng)爭(zhēng)力，這是培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力、吸納就業(yè)保證社會(huì)穩(wěn)定的關(guān)鍵。第六，發(fā)揮資本市場(chǎng)在供給側(cè)改革推動(dòng)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新中的重要作用。加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)。大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。鼓勵(lì)通過(guò)資本市場(chǎng)優(yōu)化重組，化解落后產(chǎn)能。依托資本市場(chǎng)，放寬準(zhǔn)入，引入新的投資者，加快行政性壟斷行業(yè)改革，推動(dòng)混合所有制改革。推動(dòng)國(guó)企改革，提高資產(chǎn)證券化率等。第七，在推動(dòng)供給側(cè)改革的同時(shí)，建設(shè)社會(huì)“安全網(wǎng)”，兜住社會(huì)穩(wěn)定的底線。第八，大力改革市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀架構(gòu)和微觀基礎(chǔ)，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。在做好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，加快簡(jiǎn)政放權(quán)、財(cái)稅改革、國(guó)企改革、服務(wù)業(yè)放開(kāi)、利率匯率市場(chǎng)化、資源要素價(jià)格市場(chǎng)化等領(lǐng)域的改革。

精彩對(duì)話

中國(guó)證券報(bào)：今年以來(lái)，中國(guó)股市再次出現(xiàn)劇烈震蕩，如何看待2016年A股市場(chǎng)走勢(shì)？投資者該如何把握？

任澤平：我認(rèn)為這一波調(diào)整正在接近尾聲，2016年全年的主基調(diào)是休養(yǎng)生息。預(yù)計(jì)在2016年兩會(huì)之前應(yīng)該還是以政策暖風(fēng)為主。2016年是一級(jí)股權(quán)投資的黃金時(shí)期，因?yàn)樽?cè)制和戰(zhàn)略新興板，將會(huì)降低企業(yè)上市的門(mén)檻，縮短企業(yè)上市時(shí)間。

具體到二級(jí)市場(chǎng)操作而言，如果說(shuō)2014年-2015年是做趨勢(shì)投資的話，那么2016年隨著市場(chǎng)調(diào)整到位，則是進(jìn)入做主題投資和交易投資的最佳時(shí)期。當(dāng)然，投資者要適當(dāng)降低投資收益的心理預(yù)期。

中國(guó)證券報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)公布1月FOMC會(huì)議紀(jì)要，維持利率在0.25%-0.5%不變。接下來(lái)美元走勢(shì)將如何？對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體又將產(chǎn)生怎樣影響？

任澤平：近期全球市場(chǎng)大幅波動(dòng)和美國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)決議偏鴿，但仍未改變?cè)?jì)劃的加息路徑，僅表示密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融局勢(shì)。預(yù)計(jì)2016年美聯(lián)儲(chǔ)將加息1-2次，下半年或再次加息。

按照歷史數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息后，2-5個(gè)月內(nèi)美元出現(xiàn)階段性見(jiàn)頂。新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣貶值壓力會(huì)下降，資金流出速度會(huì)放緩。但整體看，自去年12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直采用逆回購(gòu)方式回收流動(dòng)性，維持逆回購(gòu)利率在0.25%，導(dǎo)致全球流動(dòng)性繼續(xù)收縮。

值得注意的是，美元、歐元、日元等與人民幣出現(xiàn)相互影響特征，而不再是簡(jiǎn)單的單邊影響。特定時(shí)期需要多國(guó)磋商達(dá)成一致，我們判斷人民幣匯率短期暫穩(wěn)、中期有壓力、長(zhǎng)期有待改革改善中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景。（中國(guó)證券報(bào)） #JRJ分頁(yè)符#

名家論市：三輪股災(zāi)后能否突破困局||###||###||###

名家論市：三輪股災(zāi)后能否突破困局

從1996、1997年香港回歸主線下的以長(zhǎng)虹、發(fā)展為龍頭的價(jià)值投資到1999、2000年網(wǎng)絡(luò)股爆炒，從2006、2007年股改價(jià)值投資到2009、2010年中小板炒作，再到2013年至今的創(chuàng)業(yè)板為首的成長(zhǎng)概念的估值泡沫，以及垃圾股借殼、并購(gòu)重組等等故事炒作，歷史似乎一直在輪回。但始自2015年6月15日的A股暴跌，迄今為止已發(fā)生了三起股災(zāi)，尤其是這輪千點(diǎn)暴跌僅用時(shí)25個(gè)交易日，投資者損失慘重。如果還有下一波行情，那該輪到價(jià)值投資了嗎？那又將從何時(shí)何處因何而起呢？

◆嘉賓

劉云峰 /大同證券策略分析師

李泓灝 /民族證券財(cái)富中心副總

外資

不大可能和中國(guó)硬碰硬

大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)：本周二股市大暴跌后，有人認(rèn)為是索羅斯在做空中國(guó)，但央行上?？偛扛敝魅螐埿略谏虾蓵?huì)上表示，跨境這一塊，現(xiàn)在看得很清楚，沒(méi)有異常的資金流動(dòng)。對(duì)于外資做空中國(guó)說(shuō)，你是否認(rèn)同？

劉云峰：首先外資做空的力量肯定是存在的，但由于中國(guó)有外匯管理，他們直接進(jìn)入A股市場(chǎng)做空幾乎是不可能，而且只把做空簡(jiǎn)單地只看成股市一兩天的下跌，那就太小看做空者的水平了。做空者是一群唯利是圖者，他們的行動(dòng)都是沖著利益去的，并不一定存在明確的政治取向。索羅斯據(jù)說(shuō)也做空了美股，所以他們是在全球布局，并非只針對(duì)中國(guó)。只是他們會(huì)采取什么樣的方式來(lái)做空，還不得而知。一般來(lái)講，他們不大可能直接和中國(guó)這樣的對(duì)手硬碰硬。1998年亞洲金融危機(jī)，索羅斯是先布好局，然后猛攻問(wèn)題最嚴(yán)重的泰國(guó)，進(jìn)而引發(fā)全亞洲的金融危機(jī)，此次也很可能是這樣，通過(guò)某個(gè)相對(duì)比較弱的目標(biāo)來(lái)影響香港，進(jìn)而影響中國(guó)，最后通過(guò)中國(guó)的影響力，影響全球，從而獲利。做空者之所以能做空，主要還是各國(guó)經(jīng)濟(jì)出了問(wèn)題，因此要真正抗御這種攻擊，最根本的辦法還是盡快讓經(jīng)濟(jì)走出低谷。

李泓灝：目前，我國(guó)對(duì)境外資本仍實(shí)施嚴(yán)格的管制，人民幣資本項(xiàng)目并未實(shí)現(xiàn)可自由兌換，外資在我國(guó)境內(nèi)進(jìn)行投資需遵守相關(guān)金融法規(guī)，資金的跨境流動(dòng)受到央行外匯管理局的嚴(yán)密監(jiān)控，因此國(guó)際游資因沒(méi)有足夠的人民幣資源而無(wú)法直接做空人民幣。但是，香港匯市、股市和離岸人民幣市場(chǎng)并不受我國(guó)大陸金融監(jiān)管部門(mén)直接控制，國(guó)際熱錢(qián)可能通過(guò)做空促使香港匯市、股市、離岸人民幣市場(chǎng)以及與我國(guó)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的亞太國(guó)家股市大幅下跌，向人民幣中間價(jià)施加壓力和影響。

美聯(lián)儲(chǔ)

加息前美仍可能“吹風(fēng)”

大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)：本周美聯(lián)儲(chǔ)公布維持利率不變決定，懸石終于落定，有人稱(chēng)這輪全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩是美國(guó)加息引發(fā)的一場(chǎng)災(zāi)難，而近期的暴跌又倒逼美國(guó)慎重考慮貨幣政策，你認(rèn)同嗎？你對(duì)美元趨勢(shì)及其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市影響怎么看？

李泓灝：伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的重啟，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)集體性調(diào)整，同時(shí)，以黃金、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格漲幅明顯。美聯(lián)儲(chǔ)表示“正密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)，并正在評(píng)估全球形勢(shì)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)，通脹以及經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)平衡的影響”，當(dāng)前的措辭明顯偏溫和。美元趨勢(shì)中長(zhǎng)期走強(qiáng)是大概率，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，疊加貨幣緊縮預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨更為復(fù)雜的外部環(huán)境，而作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的A股市場(chǎng)也將承壓。

劉云峰：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于其加息政策運(yùn)用其實(shí)一直很慎重，為了去年年底的加息，美聯(lián)儲(chǔ)“吹風(fēng)”近一年。這一方面是為了提前引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，另一方面也是觀察市場(chǎng)反應(yīng)。歷史上美國(guó)四次大的加息周期，基本都是在加息之前或初期，美元指數(shù)出現(xiàn)大幅走高，而在真正的加息過(guò)程中基本保持穩(wěn)定。這就是提前釋放信號(hào)的結(jié)果。所以，判斷美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)仍會(huì)向市場(chǎng)傳遞加息信號(hào)，以試探市場(chǎng)反應(yīng)。美元指數(shù)還有可能沖高，但持續(xù)走高的可能性不大，類(lèi)似以往加息周期到來(lái)時(shí)的表現(xiàn)。目前來(lái)看美元的走強(qiáng)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有限，反而人民幣適度貶值有利于提高中國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)力，其對(duì)股市的情緒性的影響遠(yuǎn)大于實(shí)際影響，但在A股自身出現(xiàn)問(wèn)題的情況下，這種影響會(huì)被成倍地放大。

質(zhì)押

實(shí)際情況好于市場(chǎng)預(yù)期

大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)：隨著股價(jià)下挫，繼慧球科技(行情600556,買(mǎi)入)、同洲電子(行情002052,買(mǎi)入)、金洲管道(行情002443,買(mǎi)入)之后，本周海虹控股(行情000503,買(mǎi)入)、錫業(yè)股份(行情000960,買(mǎi)入)、冠福股份(行情002102,買(mǎi)入)、齊心集團(tuán)(行情002301,買(mǎi)入)、金浦汰業(yè)等多家上市公司又出現(xiàn)大股東質(zhì)押股份瀕臨爆倉(cāng)事件，你如何評(píng)價(jià)質(zhì)押去杠桿風(fēng)險(xiǎn)？是否還會(huì)波及更多企業(yè)？

李泓灝：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，低于理論警戒線的質(zhì)押參考市值超過(guò)6000億元，前期質(zhì)押方往往選擇解押或補(bǔ)倉(cāng)等方式提前釋放風(fēng)險(xiǎn)，所以實(shí)際情況好于市場(chǎng)的預(yù)期。今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌，經(jīng)歷了2次幅度比較大的快速下跌，才出現(xiàn)了本周海虹控股等多家大股東質(zhì)押瀕臨爆倉(cāng)的事件。針對(duì)大股東質(zhì)押我們要做具體分析。除已公布的四家上市公司外，目前還沒(méi)有公告新的爆倉(cāng)信息。未來(lái)市場(chǎng)如繼續(xù)下跌，將給100%質(zhì)押股份的大股東帶來(lái)更大的壓力。

劉云峰：大股東質(zhì)押融資接近平倉(cāng)線的問(wèn)題，需要關(guān)注，但也不必過(guò)于緊張。一方面因?yàn)樯鲜泄镜墓蓶|們有著比普通投資者更強(qiáng)的資金籌措和危機(jī)應(yīng)對(duì)能力，金洲管道停牌后迅速補(bǔ)倉(cāng)解決危機(jī)就是明證。另一方面從測(cè)算結(jié)果來(lái)看，滬指跌到2300點(diǎn)，面臨平倉(cāng)的市值大約在400億元左右，這對(duì)于當(dāng)前日均成交數(shù)千億的市場(chǎng)而言，并沒(méi)有大到無(wú)所處置的地步。另外，對(duì)于大股東股權(quán)質(zhì)押違約的處置，并非簡(jiǎn)單的一賣(mài)了之，因?yàn)檫€有大股東減持規(guī)定限制，許多是不能直接拋售的，對(duì)市場(chǎng)直接影響有限。未來(lái)如果市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，被波及的企業(yè)會(huì)增多，也可能會(huì)有一兩家真的要進(jìn)行處置，但整體的風(fēng)險(xiǎn)是可控的，不必過(guò)于夸大。

再次暫停新股可能性較小

大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)：

新股中簽率如期大幅度下降，本周還爆出公募基金旗下打新基金爆倉(cāng)事件，市場(chǎng)擔(dān)心專(zhuān)業(yè)打新資金將徹底撤出二級(jí)市場(chǎng)的市值配置，你是否認(rèn)同？新股發(fā)行有無(wú)可能再度因股市暴跌而暫停？

劉云峰：網(wǎng)上打新由于有申購(gòu)上限的限制，所需的市值不大，超過(guò)八成的新股需要的單市場(chǎng)市值都低于30萬(wàn)，因此對(duì)于參與網(wǎng)上申購(gòu)的一般投資者而言，為了打新而持有市值的動(dòng)力不足，新政對(duì)其持有市值的行為影響不大。分析的重點(diǎn)是需要配置1000萬(wàn)市值參與網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)投資者。影響的關(guān)鍵是收益率，而導(dǎo)致其收益率下滑的因素有：1、參與者增多，中簽率降低；2、不需繳款，原來(lái)持有的現(xiàn)金不僅不再有優(yōu)勢(shì)，而且可能拉低收益率；3、配置市值下跌，出現(xiàn)損失。但如果通過(guò)合理配置可以解決這個(gè)問(wèn)題，比如股票倉(cāng)位控制在一成左右，這樣即便這些配置市值出現(xiàn)50%的虧損，對(duì)整體凈值影響也只有5%，多余的現(xiàn)金則可以買(mǎi)入債券，每年大約可為整體凈值貢獻(xiàn)5%左右，可對(duì)沖市值損失風(fēng)險(xiǎn)；這樣仍有望為組合博取高收益。由此可見(jiàn)，只要資產(chǎn)配置合理，仍能構(gòu)建通過(guò)低風(fēng)險(xiǎn)博取高收益的組合，完全不需要撤出二級(jí)的市值配置。之前爆倉(cāng)的基金完全是由不合理的使用杠桿和不專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置造成的。

李泓灝：新的發(fā)行制度下，新股中簽率下降是正?，F(xiàn)象。打新基金爆倉(cāng)主要原因是該打新基金屬擁有優(yōu)先級(jí)和進(jìn)取級(jí)兩種份額的杠桿型打新基金，該打新專(zhuān)戶(hù)做法激進(jìn)，超額配置自家旗下的股票倉(cāng)位較重的混合型基金，在近期市場(chǎng)快速下跌情況下出現(xiàn)大幅虧損，進(jìn)而導(dǎo)致該基金旗下產(chǎn)品迅速觸及平倉(cāng)線，被迫清盤(pán)。

十三五規(guī)劃提出，加快金融體制改革，積極培育公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率?？梢?jiàn)，新股發(fā)行、新三板、注冊(cè)制等直接融資形式是實(shí)現(xiàn)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快金融體制改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率要求的重要方面。因此，在經(jīng)過(guò)去年暴跌洗禮后，新股發(fā)行制度已經(jīng)改革的情況下，再次因?yàn)楣墒胁▌?dòng)而暫停新股發(fā)行的可能性較小。

兩融

融資余額將視市場(chǎng)增減

大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)：大盤(pán)持續(xù)下跌，兩市融資余額連續(xù)下降近一個(gè)月，但目前仍有樂(lè)凱膠片(行情600135,買(mǎi)入)、大恒科技(行情600288,買(mǎi)入)等13只個(gè)股融資余額占流通市值的比例超過(guò)20%，你認(rèn)為兩融降杠桿是否仍有空間？這輪股市大殺之后，是否仍有潛在的強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)？

劉云峰：如果股市進(jìn)一步下跌，兩融余額可能還會(huì)繼續(xù)下跌，因?yàn)楦軛U資金對(duì)于行情的變化更為敏感。連續(xù)的下跌也會(huì)給杠桿資金使用者造成更大的心理壓力，他們會(huì)通過(guò)適當(dāng)償還融資，來(lái)降低杠桿，以緩解這種壓力，因此兩融余額仍隨行情的波動(dòng)而變化。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)前的融資余額是一個(gè)相對(duì)合理、風(fēng)險(xiǎn)可控的規(guī)模，但不代表降到這個(gè)規(guī)模，融資余額就不會(huì)再降了。如果市場(chǎng)持續(xù)單邊下行，兩融的規(guī)模還會(huì)降，強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大，但不大可能出現(xiàn)去年六月份那種流動(dòng)性枯竭的情況。當(dāng)前兩融整體的維持擔(dān)保比例仍維持在高位，風(fēng)險(xiǎn)不高，市場(chǎng)也暫不存在去年那種場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外降杠桿效應(yīng)疊加的情況。所以我們應(yīng)該看到杠桿資金的助跌作用，但也不必過(guò)分的夸大風(fēng)險(xiǎn)。

李泓灝：大盤(pán)連續(xù)一個(gè)月下跌，兩融余額已經(jīng)下降近3000億元，降幅巨大。截至昨日收盤(pán)，滬深兩市融資余額為9155億。近期市場(chǎng)持續(xù)低迷，投資者不愿意在付出成本的情況下冒險(xiǎn)博弈，資金的謹(jǐn)慎情緒持續(xù)高企，目前融資凈買(mǎi)入額為負(fù)值，市場(chǎng)仍然以?xún)魞斶€為主。但仍有樂(lè)凱膠片、大恒科技等13只個(gè)股融資余額占流通市值的比例超過(guò)20%。近期市場(chǎng)呈現(xiàn)出熱點(diǎn)、題材散亂且缺乏持續(xù)性，盤(pán)中雖出現(xiàn)探底回升或抵抗性反彈，但持續(xù)性都較差，市場(chǎng)的可參與性依然較低，因此兩融市場(chǎng)此番的自發(fā)去杠桿過(guò)程或仍將延續(xù)。就目前指數(shù)點(diǎn)位以及市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，客戶(hù)如不追加保證金，仍存在強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)。

多從制度上引導(dǎo)價(jià)值投資

大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)：又到年報(bào)披露季節(jié)，很多上市公司推出了大比例送轉(zhuǎn)股票預(yù)案，但這次鮮有再受市場(chǎng)追捧，而價(jià)值投資者則紛紛提議管理層完善并監(jiān)督強(qiáng)制股息分紅、降稅等措施，引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)值投資，你認(rèn)為是否有道理？具體應(yīng)該怎么做？

李泓灝：近期很多上市公司公布了高送轉(zhuǎn)預(yù)案，但并沒(méi)有得到市場(chǎng)之前的追捧，主要由于近期市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈，資金態(tài)度較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低。而價(jià)值投資者提議上市公司管理層完善并監(jiān)督強(qiáng)制股息分紅等措施，引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)值投資，我認(rèn)為這樣的提議很有道理，也符合管理層推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的意愿。長(zhǎng)期來(lái)看，一方面普通投資者應(yīng)該樹(shù)立長(zhǎng)期價(jià)值的投資理念，摒棄投機(jī)暴富的心態(tài)，尋找到真正業(yè)績(jī)良好、能經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)公司；另一方面，也需要上市公司管理層秉承對(duì)全體股東負(fù)責(zé)，把主要精力放在經(jīng)營(yíng)好公司層面，同時(shí)也需要監(jiān)管層繼續(xù)長(zhǎng)期引導(dǎo)市場(chǎng)樹(shù)立價(jià)值投資理念，完善監(jiān)管和投資者保護(hù)制度。

劉云峰：我認(rèn)為要求管理層強(qiáng)制分紅、降稅是完善制度的需要，但寄希望通過(guò)這么一條制度就能引導(dǎo)價(jià)值投資，還是有點(diǎn)期望過(guò)高了。強(qiáng)制分紅有利于改變之前上市公司不重視股東回報(bào)的問(wèn)題，為社?；鸬乳L(zhǎng)線投資者提供一定的流動(dòng)性資金，但這項(xiàng)制度要吸引價(jià)值投資者，還需要看其股息率的高低。其中，股息是分子，越高越好，只有上市公司經(jīng)營(yíng)良好，可以分配的股息才高，否則無(wú)利潤(rùn)可言，也就無(wú)紅可分；股價(jià)是分母，越低越好，股息高了，但是如果只占股價(jià)很低的比例，那對(duì)于投資者盈虧的影響就微乎其微。所以對(duì)于價(jià)值投資者而言，要選好的公司，還要有好的價(jià)格，兩者缺一不可。對(duì)于監(jiān)管者而言，引導(dǎo)上市公司盡職盡責(zé)地做好經(jīng)營(yíng)，才是最根本的。

價(jià)值

控制交易等待機(jī)會(huì)到來(lái)

大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)：這輪新年股市暴跌，市場(chǎng)稱(chēng)之為股災(zāi)3.5，悲觀者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將硬著陸，資本將外流，股市賭性太重，投機(jī)、欺騙、坐莊仍將盛行，股市沒(méi)有希望；而樂(lè)觀者則認(rèn)為股市已經(jīng)跌出價(jià)值，正是管理層完善基礎(chǔ)制度的戰(zhàn)略時(shí)機(jī)，價(jià)值投資正當(dāng)其時(shí)。你認(rèn)同哪一方？你對(duì)2016年有何展望？

劉云峰：我認(rèn)為兩種觀點(diǎn)，一個(gè)過(guò)于悲觀，一個(gè)又過(guò)于樂(lè)觀。中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)正面臨著挑戰(zhàn)，有著新舊經(jīng)濟(jì)交接、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型而產(chǎn)生的陣痛。代表傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的老藍(lán)籌由于自身行業(yè)的問(wèn)題，對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定能力降低，而代表著新興行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板，雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊偃蕴幵谳^高的水平上，但體量還不夠大，還沒(méi)有成長(zhǎng)為新藍(lán)籌，估值在前期杠桿資金的推動(dòng)下，又過(guò)早地透支了未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期，說(shuō)服力下降。但這不代表市場(chǎng)就沒(méi)有希望了，市場(chǎng)需要時(shí)間，一方面等待傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)通過(guò)供給側(cè)改革實(shí)現(xiàn)自我革新，另一方面等以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興行業(yè)進(jìn)一步成長(zhǎng)。我們要看到未來(lái)，也要看到當(dāng)前的困難，不能悲觀絕望，也不要奢望市場(chǎng)能在短時(shí)間內(nèi)，凝聚共識(shí)，開(kāi)啟新一輪行情，我們需要一段時(shí)間的等待，但這等待對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，也許是很痛苦的。

李泓灝：我們認(rèn)為目前股市中部分個(gè)股已經(jīng)具備投資價(jià)值。但從短期來(lái)看，剛剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅繼續(xù)擴(kuò)大，且短期內(nèi)難有改觀。經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，匯率波動(dòng)對(duì)股市造成了不可避免的影響，加上當(dāng)下全球不確定性，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成威脅。綜合來(lái)看，短期風(fēng)險(xiǎn)重重，投資者應(yīng)降低預(yù)期，注重趨勢(shì)，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，控制交易，耐心等待機(jī)會(huì)的到來(lái)。相信隨著調(diào)整的逐步到位，去庫(kù)存降杠桿的影響逐步兌現(xiàn)，加上管理層主動(dòng)改革帶來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)，市場(chǎng)安全邊際將不斷提高。長(zhǎng)期來(lái)看，要相信改革所孕育的投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)持價(jià)值投資。#JRJ分頁(yè)符#

A股暴跌砸出黃金坑 四角度挖掘年報(bào)行情新熱點(diǎn)（附股）||###||###||###

A股暴跌砸出黃金坑 四角度挖掘年報(bào)行情新熱點(diǎn)（附股）

開(kāi)年以來(lái)A股持續(xù)調(diào)整，最大跌幅超過(guò)25%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到了快速釋放，部分公司投資價(jià)值隨之顯現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著年報(bào)披露的依次展開(kāi)和市場(chǎng)的逐步回穩(wěn)，上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，滬深兩市有1843家上市公司公布2015年業(yè)績(jī)預(yù)告 ，其中預(yù)喜公司（包括續(xù)盈）共1205家，預(yù)喜公司家數(shù)占比達(dá)64.72%，此外，還有122家公司公布業(yè)績(jī)年報(bào)快報(bào) ，17家公司披露年報(bào)業(yè)績(jī)。本版將根據(jù)上述年報(bào)披露情況，從公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)初現(xiàn)、具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期和業(yè)績(jī)扭虧的ST類(lèi)股等四大角度，對(duì)2015年上市公司年報(bào)進(jìn)行前瞻性?xún)r(jià)值挖掘，供廣大投資者逢低布局參考。

并購(gòu)重組提振業(yè)績(jī) 61家公司凈利潤(rùn)增幅超500%

業(yè)績(jī)一向是尋找上市公司投資機(jī)會(huì)的“風(fēng)向標(biāo)”之一，隨著年報(bào)公布陸續(xù)進(jìn)行，業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)或扭虧公司更具吸引力。據(jù)媒體市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，在已披露2015年年報(bào)預(yù)告的上市公司中，有52家公司業(yè)績(jī)預(yù)增幅度在500%以上，9家公司扭虧幅度在500%以上。

具體來(lái)看，在52家2015年業(yè)績(jī)預(yù)增幅度超500%的公司中，更有27家公司業(yè)績(jī)預(yù)增幅度在1000%以上，其中，中天能源(行情600856,買(mǎi)入)業(yè)績(jī)預(yù)增幅度最高，達(dá)到79927.84%，七喜控股(行情002027,買(mǎi)入)業(yè)績(jī)預(yù)增幅度為51483.15%位居次席，南京化纖(行情600889,買(mǎi)入)、神州長(zhǎng)城(行情000018,買(mǎi)入)、廣匯汽車(chē)(行情600297,買(mǎi)入)、匯鴻集團(tuán)(行情600981,買(mǎi)入)、天龍集團(tuán)(行情300063,買(mǎi)入)、華建集團(tuán)(行情600629,買(mǎi)入)、冠福股份(行情002102,買(mǎi)入)、神州高鐵(行情000008,買(mǎi)入)、巨龍管業(yè)(行情002619,買(mǎi)入)、廣東甘化(行情000576,買(mǎi)入)等公司業(yè)績(jī)預(yù)增幅度也均在2000%以上，分別為8966%、8756%、5415%、5200%、4344%、3430%、3326%、2603%、2391%、2044%。

值得注意的是，業(yè)績(jī)預(yù)增幅度居前的公司中，資產(chǎn)重組型公司所占席位較多，中天能源、七喜控股、神州長(zhǎng)城等增幅居前公司均涉及資產(chǎn)重組。其中，2015年，中天能源通過(guò)借殼重組實(shí)現(xiàn)上市。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，2015年、2016年和2017年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)需分別不低于2.1億元、3.5億元、3.95億元。從本期業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，其2015年度承諾凈利潤(rùn)或已超額完成。

中天能源表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有兩方面原因：一是公司重大資產(chǎn)重組完成后，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變更，合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍發(fā)生變化；二是天然氣銷(xiāo)售大幅增加，同時(shí)凈利潤(rùn)增加。我國(guó)天然氣銷(xiāo)售主要受兩個(gè)因素制約，分別是穩(wěn)定低成本的上游資源和成熟的中下游網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)過(guò)一年資本市場(chǎng)運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)深耕，中天能源已逐漸完善天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并打通全產(chǎn)業(yè)鏈，分享各個(gè)環(huán)節(jié)利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

而從扭虧公司中梳理發(fā)現(xiàn)，在已披露年報(bào)預(yù)告的上市公司中，當(dāng)代東方(行情000673,買(mǎi)入)、桂東電力(行情600310,買(mǎi)入)、同達(dá)創(chuàng)業(yè)(行情600647,買(mǎi)入)、泰亞股份(行情002517,買(mǎi)入)、山東如意(行情002193,買(mǎi)入)、拓日新能(行情002218,買(mǎi)入)、山東地礦(行情000409,買(mǎi)入)、實(shí)達(dá)集團(tuán)(行情600734,買(mǎi)入)、上海石化(行情600688,買(mǎi)入)等9家公司實(shí)現(xiàn)扭虧，且凈利潤(rùn)增幅在500%以上，分別達(dá)到25273%、5034%、2180%、1388%、1103%、937%、612%、605%、566%。

其中，當(dāng)代東方預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)為1.05億元至1.4億元，同比扭虧為盈（上年同期凈利潤(rùn)-55.61萬(wàn)元，每股收益-0.0027元）。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因：收購(gòu)的全資子公司東陽(yáng)盟將威影視文化有限公司納入公司合并報(bào)表范圍，以及公司拓展新業(yè)務(wù)所致。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、去產(chǎn)能及去庫(kù)存的壓力之下，新興產(chǎn)業(yè)在高速擴(kuò)張，傳統(tǒng)行業(yè)在加速轉(zhuǎn)型，并購(gòu)重組的動(dòng)力十分強(qiáng)勁。上市公司通過(guò)并購(gòu)重組的方式給公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)，助力公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。因此，并購(gòu)重組概念股在資本市場(chǎng)上普遍被受投資者追捧。不過(guò)，伴隨業(yè)績(jī)考核期的到來(lái)以及針對(duì)重組標(biāo)的資質(zhì)的監(jiān)管審核加緊，并購(gòu)重組大軍也將迎來(lái)分化。

58家公司業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn) 超六成公司凈利潤(rùn)翻倍

從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不管行情如何波動(dòng)，只要公司業(yè)績(jī)存在著拐點(diǎn)的預(yù)期或相關(guān)信息，長(zhǎng)期來(lái)看，公司股票必然會(huì)受到資金的青睞。據(jù)媒體市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，在已披露2015年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，2015年一季報(bào)、中報(bào)凈利潤(rùn)下滑，三季度、年報(bào)預(yù)告同比增長(zhǎng)的公司達(dá)到58家，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)初現(xiàn)。

值得一提的是，上述58家迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)公司中，2015年度凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)翻倍的公司達(dá)到38家，占比約為65.52%。

從上述58家公司所屬申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，電子、房地產(chǎn)、化工、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、輕工制造等行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)公司較多，分別達(dá)到6家、6家、6家、5家、5家、5家。

其中，電子行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的6家公司分別為珈偉股份(行情300317,買(mǎi)入)、麥捷科技(行情300319,買(mǎi)入)、茂碩電源(行情002660,買(mǎi)入)、長(zhǎng)信科技(行情300088,買(mǎi)入)、興森科技(行情002436,買(mǎi)入)、全志科技(行情300458,買(mǎi)入)。2016年1月25日，珈偉股份公告稱(chēng)，公司預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)約為1.3億元至1.32億元，比上年同期增長(zhǎng)1490.16%至1519.51%；上年同期凈利潤(rùn)817.53萬(wàn)元。此外，數(shù)據(jù)顯示，去年三季度公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)168.6%，去年中期及一季度凈利潤(rùn)均為負(fù)增長(zhǎng)，分別達(dá)到-124.7%和-66.87%。此次公司業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)?，公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)完成，2015年8月份開(kāi)始并表江蘇華源新能源科技有限公司，致公司合并報(bào)表收入、利潤(rùn)等增加。

與此同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的6家公司則分別為美好集團(tuán)(行情000667,買(mǎi)入)、世榮兆業(yè)(行情002016,買(mǎi)入)、萬(wàn)家文化(行情600576,買(mǎi)入)、陽(yáng)光股份(行情000608,買(mǎi)入)、亞太實(shí)業(yè)(行情000691,買(mǎi)入)、華遠(yuǎn)地產(chǎn)(行情600743,買(mǎi)入)，對(duì)此，平安證券指出，整體來(lái)看，受行業(yè)毛利率下滑影響，傳統(tǒng)房企凈利潤(rùn)增速均面臨下滑趨勢(shì)，但近年來(lái)隨著行業(yè)轉(zhuǎn)暖及部分轉(zhuǎn)型房企新業(yè)務(wù)逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)，2015年行業(yè)凈利潤(rùn)增速略有回升。展望2016年，考慮到2015年市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，預(yù)計(jì)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)仍能維持一定增長(zhǎng)。在近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和預(yù)期收益率下降的背景下，低估值龍頭地產(chǎn)股兼具基本面和業(yè)績(jī)支撐，配置價(jià)值日益凸顯。

而化工行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的6家公司為天龍集團(tuán)、寶碩股份(行情600155,買(mǎi)入)、*ST金化(行情600722,買(mǎi)入)、當(dāng)升科技(行情300073,買(mǎi)入)、湘潭電化(行情002125,買(mǎi)入)、聯(lián)創(chuàng)股份(行情300343,買(mǎi)入)，其中，天龍集團(tuán)去年一季度及中期凈利潤(rùn)增幅分別為-124.57%和-34.72%，去年三季度開(kāi)始扭虧為盈，凈利潤(rùn)同比增幅為7423%，2016年1月29日，公司發(fā)布公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2015年凈利潤(rùn)為5307萬(wàn)元至6900萬(wàn)元（上年同期為155.26萬(wàn)元），同比增長(zhǎng)3318%至4344%，業(yè)績(jī)變動(dòng)原因是公司2015年實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，收購(gòu)的北京煜唐聯(lián)創(chuàng)自合并日至報(bào)告期末貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約2760萬(wàn)元至3580萬(wàn)元。公司收購(gòu)的北京智創(chuàng)無(wú)限，自合并日至報(bào)告期末貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約3762萬(wàn)元至4890萬(wàn)元，業(yè)績(jī)超出2015年的承諾凈利潤(rùn)。林產(chǎn)化工板塊由于市場(chǎng)整體持續(xù)低迷，加之廣東天龍精細(xì)化工新建項(xiàng)目固定費(fèi)用較高，虧損擴(kuò)大；公司銀行貸款增加，使財(cái)務(wù)費(fèi)用持續(xù)上升。非經(jīng)常性損益對(duì)2015年度凈利潤(rùn)影響約為639萬(wàn)元。

91家公司發(fā)布分紅預(yù)案 逾八成公司擬實(shí)施高送轉(zhuǎn)

據(jù)媒體市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日，兩市共有91家公司披露了2015年利潤(rùn)分配方案，其中，有78家拿出了“每10股送轉(zhuǎn)10股”以上的高比例送轉(zhuǎn)預(yù)案，占比85.71%。其中，勁勝精密(行情300083,買(mǎi)入)以每10股轉(zhuǎn)增30股居首，另外棒杰股份(行情002634,買(mǎi)入)、財(cái)信發(fā)展(行情000838,買(mǎi)入)、紅相電力(行情300427,買(mǎi)入)、秀強(qiáng)股份(行情300160,買(mǎi)入)、雷科防務(wù)(行情002413,買(mǎi)入)、先導(dǎo)智能(行情300450,買(mǎi)入)、天翔環(huán)境(行情300362,買(mǎi)入)、西泵股份(行情002536,買(mǎi)入)、國(guó)恩股份(行情002768,買(mǎi)入)、中泰股份(行情300435,買(mǎi)入)、康盛股份(行情002418,買(mǎi)入)、日上集團(tuán)(行情002593,買(mǎi)入)、三峽水利(行情600116,買(mǎi)入)、萬(wàn)潤(rùn)科技(行情002654,買(mǎi)入)、永清環(huán)保(行情300187,買(mǎi)入)、邁克生物(行情300463,買(mǎi)入)、鑫茂科技(行情000836,買(mǎi)入)、東方網(wǎng)絡(luò)(行情002175,買(mǎi)入)、通達(dá)股份(行情002560,買(mǎi)入)、賽摩電氣(行情300466,買(mǎi)入)等20家公司2015年凈利潤(rùn)分配方案均為每10股送轉(zhuǎn)20股及以上。

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，上述78只高送轉(zhuǎn)概念股中，本周有7只個(gè)股實(shí)現(xiàn)逆市上漲，分別為安控科技(行情300370,買(mǎi)入)（11.11%）、先導(dǎo)智能（6.60%）、三峽水利（5.10%）、棒杰股份（4.75%）、英唐智控(行情300131,買(mǎi)入)（4.14%）、永大集團(tuán)(行情002622,買(mǎi)入)（3.56%）和中元華電(行情300018,買(mǎi)入)（1.12%）.

安控科技本周表現(xiàn)最突出，2016年1月28日公告稱(chēng)，公司2015年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)10股派0.6元。未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，在符合法律法規(guī)前提下，公司持股5%以上股東、董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員存在減持公司股份的可能性。經(jīng)公司董事會(huì)與公司持股5%以上股東、董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員逐一確認(rèn)后，截至本公告披露日，尚未收到上述人員明確表示在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)存在減持公司股份的意向。受此影響，昨日該股上漲3.9%，并已連續(xù)3個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)上漲，最新收盤(pán)價(jià)為16.00元。

值得一提的是，安控科技2015年業(yè)績(jī)也可圈可點(diǎn)，公司預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7526萬(wàn)元-8084萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)35%-45%（上年同期盈利5574.99萬(wàn)元）。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因系公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)澤天盛海100%股權(quán)項(xiàng)目于2015年9月24日完成標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶(hù)手續(xù)，公司合并報(bào)表范圍新增全資子公司澤天盛海2015年10月份-12月份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，上述78家高送轉(zhuǎn)公司中，已有66家公司披露年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，有59家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比89.39%。其中，三七互娛(行情002555,買(mǎi)入)、海翔藥業(yè)(行情002099,買(mǎi)入)、尤洛卡(行情300099,買(mǎi)入)、康盛股份、雷科防務(wù)、寶德股份(行情300023,買(mǎi)入)、鑫茂科技、寶馨科技(行情002514,買(mǎi)入)、星星科技(行情300256,買(mǎi)入)、東方網(wǎng)絡(luò)、四川九洲(行情000801,買(mǎi)入)、金通靈(行情300091,買(mǎi)入)、歐比特(行情300053,買(mǎi)入)、先導(dǎo)智能、科陸電子(行情002121,買(mǎi)入)、奮達(dá)科技(行情002681,買(mǎi)入)、海聯(lián)訊(行情300277,買(mǎi)入)、永大集團(tuán)、神霧環(huán)保(行情300156,買(mǎi)入)、久其軟件(行情002279,買(mǎi)入)、永清環(huán)保、怡亞通(行情002183,買(mǎi)入)、洲明科技(行情300232,買(mǎi)入)等23家公司預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)最高幅度均在100%以上。

三七互娛年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最出色，公司去年業(yè)績(jī)預(yù)增最高幅度超過(guò)10倍。據(jù)公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露顯示，公司2015年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49000萬(wàn)元至50200萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)幅度為1182.27%至1213.67%（上年同期凈利潤(rùn)3821.34萬(wàn)元）。業(yè)績(jī)變化原因系2014年12月份，公司完成了收購(gòu)三七互娛（上海）科技有限公司60%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組，并將其納入合并報(bào)表范圍；2015年，三七互娛繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)三七互娛2015年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)78000萬(wàn)元至80000萬(wàn)元。公司近日提前披露了2015年分紅預(yù)案：每10股轉(zhuǎn)10股派1元（含稅）。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，大股東也用實(shí)際行動(dòng)看好公司未來(lái)的發(fā)展前景，在1月26日至27日期間，公司實(shí)際控制人之一，董事吳衛(wèi)紅增持公司股票31萬(wàn)股，占公司總股本的0.03%。本次增持后，吳衛(wèi)紅共計(jì)持有公司股票8418.23萬(wàn)股，占公司總股本的8.08%。吳衛(wèi)紅承諾，在增持行為完成后的6個(gè)月內(nèi)不減持此次增持的公司股份。

最后，需要提醒的是，隨著上市公司高送轉(zhuǎn)預(yù)案越來(lái)越多，有部分業(yè)績(jī)不佳的公司也推出“土豪式”高送轉(zhuǎn)預(yù)案。近日，勁勝精密推出“每10股轉(zhuǎn)30股”的“霸王級(jí)”利潤(rùn)分配預(yù)案。據(jù)公司2015年三季報(bào)披露顯示，公司預(yù)計(jì)2015年度凈利潤(rùn)將虧損。公司虧損原因系受全球智能手機(jī)市場(chǎng)增速放緩、消費(fèi)電子產(chǎn)品對(duì)塑膠精密結(jié)構(gòu)件需求減少的影響，公司塑膠精密結(jié)構(gòu)件收入大幅下降，對(duì)產(chǎn)品毛利率形成較大影響。公司投資的金屬項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入自三季度逐步提高，但前期投產(chǎn)成本、費(fèi)用較高，以及因生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大對(duì)流動(dòng)資金的需求致使財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。同時(shí)，太原剛玉(行情000795,買(mǎi)入)預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)虧損5000萬(wàn)元-6000萬(wàn)元，每股收益虧損0.11元-0.13元。

39只ST股業(yè)績(jī)有望扭虧 關(guān)注摘星脫帽行情

據(jù)媒體市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，在當(dāng)前兩市54只ST股中，僅*ST金化一家披露2015年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.44億元，扭虧為盈，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為178.36%，每股凈資產(chǎn)1.2572元，該股已于昨日向交易所提出了撤銷(xiāo)對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)。

另外，還有51只個(gè)股披露了年報(bào)預(yù)告，其中*ST松遼(行情600715,買(mǎi)入)、*ST滬科(行情600608,買(mǎi)入)、*ST陽(yáng)化(行情600691,買(mǎi)入)、*ST國(guó)通(行情600444,買(mǎi)入)、*ST酒鬼(行情000799,買(mǎi)入)、*ST金化、*ST申科(行情002633,買(mǎi)入)、*ST秦嶺(行情600217,買(mǎi)入)、*ST京藍(lán)(行情000711,買(mǎi)入)、*ST星美(行情000892,買(mǎi)入)、*ST古漢(行情000590,買(mǎi)入)、*ST明科(行情600091,買(mǎi)入)、*ST獅頭(行情600539,買(mǎi)入)、*ST中魯(行情600962,買(mǎi)入)、*ST建機(jī)(行情600984,買(mǎi)入)、*ST美利(行情000815,買(mǎi)入)、*ST海龍(行情000677,買(mǎi)入)、*ST新都、*ST光學(xué)(行情600071,買(mǎi)入)、*ST水井(行情600779,買(mǎi)入)等39只個(gè)股表示2015年凈利潤(rùn)有望扭虧為盈。

按照滬深兩市摘星摘帽的最新規(guī)定：只要最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)不是連續(xù)為負(fù)、最近一年凈資產(chǎn)為正、營(yíng)業(yè)收入大于一千萬(wàn)元，并且滿足其他條件，那么深市的ST、*ST均有望脫星摘帽。

事實(shí)上，除經(jīng)營(yíng)改善對(duì)公司形成實(shí)質(zhì)性利好而扭虧類(lèi)型外，依靠債務(wù)重組、變賣(mài)資產(chǎn)、政府補(bǔ)助、搬遷補(bǔ)償?shù)确墙?jīng)常性損益來(lái)實(shí)現(xiàn)扭虧已經(jīng)成為ST股保殼的一種常態(tài)。因此在投資者紛紛掘金ST股機(jī)會(huì)時(shí)，更應(yīng)仔細(xì)篩選，注意其中風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，市場(chǎng)人士也表示，ST板塊一向是被視為最易出現(xiàn)妖股的板塊，主要可以關(guān)注以下兩類(lèi)ST股機(jī)會(huì)，一是ST相關(guān)個(gè)股并購(gòu)重組機(jī)會(huì)，A股市場(chǎng)歷來(lái)對(duì)并購(gòu)重組股青睞有加；二是因經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)好實(shí)現(xiàn)扭虧類(lèi)個(gè)股，這些個(gè)股基本面得到轉(zhuǎn)好，業(yè)績(jī)?cè)龊駜r(jià)值高。隨著年報(bào)行情逐漸深入，各大ST公司均打響“保殼戰(zhàn)”，部分扭虧股未來(lái)有望走出大牛行情。

據(jù)媒體記者梳理，結(jié)合券商研報(bào)來(lái)看，機(jī)構(gòu)普遍看好*ST松遼、*ST國(guó)通、*ST光學(xué)、*ST閩能(行情600163,買(mǎi)入)等依靠重組向高景氣度行業(yè)轉(zhuǎn)型公司長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)。其中，*ST松遼1月29日公告，公司預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)1億元到1.4億元，同比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（2014年每股收益為-0.21元，凈利潤(rùn)為-4780.52萬(wàn)元）。主要原因?yàn)?，?bào)告期公司收購(gòu)了耀萊影城及上海都玩網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行報(bào)表合并，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了較大增長(zhǎng)。*ST閩能1月27日公告，預(yù)計(jì)公司2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為300萬(wàn)元至1000萬(wàn)元（上年同期虧損56112.50萬(wàn)元），且2015年末凈資產(chǎn)為正。業(yè)績(jī)扭虧的主要原因是：公司于2015年5月份完成重大資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)樯a(chǎn)和銷(xiāo)售電力業(yè)務(wù)，經(jīng)初步測(cè)算置入資產(chǎn)2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12300萬(wàn)元至13300萬(wàn)元。

而ST滬科、ST榮華(行情600311,買(mǎi)入)、*ST獅頭、*ST安泰(行情600408,買(mǎi)入)等主要靠政府補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)2015年扭虧，ST滬科1月26日公告，預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)約2800萬(wàn)元至3600萬(wàn)元（上年同期為-1256.51萬(wàn)元，每股收益為-0.04元），且2015年末凈資產(chǎn)為正值。業(yè)績(jī)預(yù)盈的原因系公司全資子公司異型鋼管2015年12月29日收到財(cái)政補(bǔ)貼資金9000萬(wàn)元，作為營(yíng)業(yè)外收入全額計(jì)入當(dāng)期損益。另外*ST明科和*ST廈華(行情600870,買(mǎi)入)主要依靠出售資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)扭虧，*ST中魯主要靠搬遷補(bǔ)償實(shí)現(xiàn)扭虧。

值得一提的是，真正依靠經(jīng)營(yíng)改善實(shí)現(xiàn)扭虧的公司有*ST樂(lè)電(行情600644,買(mǎi)入)等，公司1月21日公告，預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)1.16億元左右（上年同期凈利潤(rùn)為-11.39億元，每股收益為-3.0025元），實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的主要原因系水力發(fā)電量較上年同期增加等原因使得電力業(yè)務(wù)利潤(rùn)較上年同期增加；公司自來(lái)水、燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的銷(xiāo)售利潤(rùn)及安裝工程完工項(xiàng)目比上年同期增加；報(bào)告期內(nèi)公司非經(jīng)常性損益增加等。

從昨日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，*ST成城(行情600247,買(mǎi)入)、*ST常林(行情600710,買(mǎi)入)、*ST安泰、*ST水井、*ST樂(lè)電、*ST滬科、*ST秦嶺和*ST中昌(行情600242,買(mǎi)入)等多只ST股漲幅均超3%，表現(xiàn)較為突出，投資者可根據(jù)上述ST股扭虧具體情況、資金流向、技術(shù)面來(lái)仔細(xì)遴選摘星脫帽股機(jī)會(huì)。（證券日?qǐng)?bào)）

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